Skoro wszystkie reguły prowadzą do recesji, jak Europa może przyspieszyć ożywienie gospodarki?
...obligacje EBI mógłby skupować na rynkach wtórnych EBC, a to pomogłoby utrzymać koszty zadłużania na niskim poziomie – a nawet je zmniejszyć. Co istotniejsze, zakupy obligacji EBI pozwoliłyby EBC wprowadzić luzowanie ilościowe bez wzbudzania kontrowersji, jakie wiązałyby się z interwencjami na 18 oddzielnych rynkach obligacji skarbowych – bo istnieją bardzo realne obawy, że skup przez EBC mógłby wpłynąć na relatywną wycenę tych papierów.
Już teraz w obrocie są obligacje EBI warte 200 mld euro. Dodanie kolejnych 400 mld euro znacząco zwiększyłoby tę pulę. Wraz z listami zastawnymi, obligacjami komercyjnymi EBC mógłby skupować papiery wartościowe warte w sumie 1 bln euro.
wykorzystać także na konsolidację budżetu we Francji bez procyklicznych cięć. Paryż mógłby zyskać pomoc w dostosowaniu się do reguł budżetowych w zamian za poważne i konieczne reformy strukturalne, podobnie jak Włochy, gdzie emitowane przez EBI obligacje mogłyby stanowić pożądany bodziec wzrostu bez konieczności nowych zobowiązań rządu. W Niemczech uwolnione środki mogłyby przyspieszyć obecne projekty inwestycyjne, a nadal można by spełnić obietnicę budżetu bez deficytu.
Podobne umowy dałoby się zawrzeć także w innych krajach strefy euro. Aby nie dopuścić do marnotrawienia pieniędzy, Komisja Europejska powinna przejrzeć wszystkie narodowe projekty inwestycyjne. Taki program byłby ważnym krokiem w stronę ustanowienia unii budżetowej, której brakuje strefie euro. Ten cel da się osiągnąć szybciej, kiedy korzyści płynące z jego realizacji staną się oczywiste dla wszystkich.
Guntram B. Wolff
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz